被逼得没别的办法，越南政府最近想出了一个应对难题的狠招，打算靠修改法律，强行破解一直卡壳的征地困局。就在上月底，河内市政府一次性对外宣布，要收回24个搁置了好多年的投资项目，直接收回项目涉及的土地。
这次可不是小范围的整改，里面既有盖到一半就停工的住宅楼盘，也有长期闲置的商业综合体，就连规划筹备了十几年的学校项目也在名单之中，全都因为建设进度拖沓，被官方叫停清退。
与此同时，越南国会还在审议一项更为激进的新规，按照草案内容，只要某片土地里95%的持有者同意项目征地，剩下5%的住户就算坚决反对，政府也能依法强制收回土地。
打个比方来说，就像小区要加装电梯，九成五的业主都签字同意，仅剩几户不肯松口，政府就能直接进场动工，不用再顾及他们的意见。越南国内现在也在争论这项规定是否合法，可在全国大力推进基建的迫切压力下，这些程序层面的争议，暂时都被放到了一边。
很多人并不清楚，越南这场声势浩大的城市建设热潮背后，其实藏着一套很难调和的制度矛盾。越南在名义上实行土地国有制度，但民众手中的宅基地可以永久使用、自由继承和交易，这就导致政府想要征地搞开发，只能像房产中介一样，挨家挨户上门协商谈判。
就拿南北高铁途经义安省的路段举例，光是征地补偿和居民安置，就要耗费近11.3万亿越南盾，涉及562公顷土地，牵扯两千一百多户家庭。这条高铁线上还有个叫昆禄的村子，三户村民因为二十年前土地置换手续不全，至今还在和政府僵持不下。
政府已经拿出了补偿方案，可这三户始终拒绝签字，他们认为自家房屋承载着文化价值，单纯的金钱补偿根本弥补不了损失。按照越南现行法律，住户不签字就无法实施强拆，可一旦新法落地，只要多数人达成共识，这几户就只能配合搬迁。
这样的征地难题，直接让越南没法照搬中国的土地财政模式。国内的做法是政府低价征收土地，再通过出让获取差价，用这笔资金反哺基础设施建设。但越南这边土地根本征不下来，政府财政自然捉襟见肘。
2025年总额486亿美元的基建启动资金里，财政仅能承担37%，剩下的缺口只能依靠民间资本和海外资金填补。越南首富范日旺旗下的Vingroup集团，如今已经成了政府的核心基建合作伙伴。
今年4月，该集团投资56亿美元、采用德国西门子技术的河内至广宁120公里高铁项目正式动工，对外宣称2028年就能通车。紧接着，集团又瞄准奠边省这片欠发达地区，拿下228公顷土地规划建设超级新城，光是一座18洞规格的高尔夫球场，就占用了87公顷土地。
可仔细想想，奠边省人流量有限，高尔夫项目根本没有稳定客源，这类项目回本周期极长，一旦资金周转出现问题，最先受到冲击的就是合作银行。
如今越南的银行体系，已经快要扛不住持续加码的信贷压力。越南国家银行的数据显示，截至2025年底，全国信贷余额占GDP的比重已经飙升至145%，2026年一季度这一比例还在继续上涨。
更让人担忧的是，银行存款增速仅有0.44%，贷款增速却达到2.15%，两者之间的资金缺口正在不断拉大。
当地研究机构FiinGroup直言，如果越南继续靠举债硬推基建，到2030年信贷占GDP比例很可能突破180%，远超新兴经济体的安全警戒线。这就好比一个月薪五千的人，信用卡已经透支七万，还想再借十万去开店创业。
世界银行深知其中风险，却依旧选择继续提供支持，今年5月刚批复3.15亿美元贷款助力越南基建，可这笔钱放在总额2800亿美元的资金缺口面前，几乎起不到什么作用。
越南政府也明白，单纯依靠举债终究不是长久之计，于是在今年1月出台第79号决议，核心思路就是下放财政权力，让地方政府自主筹措资金、自主支配使用。河内市拿到权限后，第一步就着手清理那24个烂尾项目，收回闲置土地重新挂牌拍卖。
道理其实很直白，既然没有资金启动新项目，那就把低效利用的土地，从缺乏开发能力的开发商手里收回来盘活。但这一举措，也暴露了越南行政体系效率低下的问题。
胡志明市一条仅11公里的地铁2号线，2010年就通过审批，拖了整整16年，到今年年初才正式开工。眼下越南要同步推进550个建设项目，其中还包含南北高铁这类上千公里的超级工程，只靠高层督促施压，根本解决不了人力和资金的双重短缺问题。
更让人费解的是，不少项目连基础的投资规划都含糊不清。世界银行的调研显示，在越南总额3200亿美元的五年公共投资计划中，仅有12%的资金明确对应了具体建设项目。这也就意味着，大笔资金拨付下去，连项目选址、建设内容都没有清晰规划。
就连越南本土学者都直言，根本没必要每个省份都盲目修建机场和海港。这类仓促上马的项目，最后大多会沦为利用率极低的形象工程。
南北高铁的投资回本周期至少要30年，而Vingroup在河内南部规划的雄王体育场，可容纳13.5万名观众，就算每周举办一场演唱会，门票收入都覆盖不了贷款利息。
现在越南正处在一个十分尴尬的处境，既没有国内高效的征地执行能力，也缺乏严格的财政管控体系，更没有每年数万亿规模的制造业收益作为经济兜底。
全靠民间资本和海外资金支撑的基建热潮，一旦遇上全球经济下行，或是某个大型财阀出现资金链断裂，很可能引发连锁式的债务危机。河内收回24个问题项目，仅仅只是一个开端，后续更大的风险还在酝酿。
连首都都没法妥善处理几十个中小型项目，又怎么能让人相信，全国五百多个项目能同步平稳推进？越南政府赌的是用未来的经济增长化解现有债务，可如果经济增长没能兑现，债务只会实实在在地越积越多，这场豪赌的结局，可想而知。
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